李师师是北宋末年冠盖满京华的名妓，她的事迹虽然不见于经传，但在平话野史里，却也够热闹的了。加上《水浒传》的作者说她和水泊梁山的招安有密切关系，于是，成了徽宗宣和年间的一个风流人物。然而，李师师的下落如何，有谁知道呢？
关于李师师的史事，宋人笔记多有记载，张端义《贵耳录》、张邦基《墨庄漫录》还提到她附和风雅，曾和大词家周邦彦、晁冲之有来往，两人并有诗词相赠。《青泥莲花记》称：“东京角妓李师师，住金线巷，色艺冠绝。徽宗自政和后，多微行，乘小轿子，数内臣导从……往来师师家，甚被宠呢。若要人不知，除非己莫为，此为东京城里这个风流天子的一大件丑事；李师师权势倾中外，路人皆知，所以《瓮天脞语》有“山东巨寇宋江，将图归顺，潜入东京访李师师”等语。后来，宋徽宗赵佶干脆拉下遮盖的客商身份，公然把她召进皇宫大内，册封为瀛国夫人或李明妃；可是，好景不长，未几，赵佶因为金兵时而威逼，禅位给太子钦宗，自己躲进太乙宫，号称为道君教主，李师师失去靠山，“废为庶人”，并被赶出宫门，地位一落千丈。“靖康之年，尚书省直取金银。奉圣旨：”赵元奴、李师师，曾经抵应倡优之家，逐入籍没，如违并行军法“。（《三朝北盟会编》）也有说是她自知富有钱财，难躲抄家，乘着金兵扰乱河北，”乃集前后所赐之钱，呈牒开封尹，愿入官，助河北饷。“（《李师师外传》）无论是大抄家或自动缴纳，经过这次大变动，李师师是一贫如洗了。不久，金兵第二次围攻汴京，并俘虏徽、钦二帝和赵氏宗室多人北返，对李师师的下落，诸家记载说法大相门径。南宋时佚名的《李师师外传》是叙述最为详尽的一篇，（邓广铭教授的《东京梦华录注》称此篇”一望而知为明季人妄作“），传中称金人破汴，主帅挞懒索师师，云：”金主知其名，必欲生得之，“乃索之多日不得，张邦昌等为踪迹之，以献金营。师师骂道：”告以贱妓，蒙皇帝眷，宁一死无他志。
若辈高爵厚禄，朝廷何负于汝，乃事事为斩灭宗社计！“”乃脱金管自刺其喉，不死；折而吞之，乃死“。作者为此说：”然观其晚节，烈烈有侠士风；不可谓非庸中佼佼者也“。清人黄廷鉴也赞誉李师师为国殉节事，”师师不第色艺冠当时，观其后慷慨捐生一节，饶有烈丈夫概，亦不幸陷身倡贱，不得与坠崖断臂之俦，争辉彤史也“。（《琳琅秘室丛书》）但后人对此多持异议，鲁迅把这篇外传，辑录在《唐宋传奇集》，称之为传奇。剧作家宋之的说：”外传的作者所写的是传奇，恐怕是感慨多于事实，作者大概是想借李师师的忠义以讽世的“（《皇帝与妓女》）。这种说法，近世蔡东藩《宋史通俗演义》、李逸侯《宋宫十八朝演义》均采纳之，大概也是这个意思。
早在南宋，对李师师的下落何处，自有另一种文字，《青泥莲花记》说，“靖康之乱，师师南徙，有人遇之湖湘间，衰老憔悴，无复向时风态”。《墨庄漫录》亦称，“靖康间，李生与同辈赵元奴及筑毯吹笛袁绹、武震辈，例藉其家，李生流落来浙，士大夫犹邀之以听其歌，然憔悴无复向来之态矣。”这里李生就是指李师师，和《青泥莲花记》相异处，即流落地不一。前者指在湖南，此处指是浙江。清初陈忱《水浒后传》或宗其说，称李师师在南宋初期，流落临安（杭州），寓居西湖葛岭，仍操旧业为生，“唱柳耆卿‘杨柳外晓风残月’。”宋人平话《宣和遗事》亦同样有记述，唯添加了“后流落湖湘间，为商人所得”。因而宋人刘子翚《汴京记事诗》云：“辇毂繁华事可伤，师师垂老过湖湘。缕金檀板今无色，一曲当年动帝王”。这个说法，凄凄切切，充满惆怅之感，颇有“门前冷落车马稀”和“落花时节又逢君”的苦味，很可能是时人的借托。
李师师在汴京失陷后，还有人说她也被俘虏北上，逼嫁给一个身有病残的老军为妻，耻辱地了结一生。但也有人说，当时金帅挞懒是按张邦昌等降臣提供的名单索取皇宫妇女的，李师师早已当上了女道士，自不在此例，所谓是“师师必先已出东京，不在求索之列，否则决不能脱身”。总之，李师师是与亡国君主有关系的女子，其情事必也涉及国事，她的故事带有传奇色彩，所以关于她的传闻轶事也就多了。