《富春山居图》是画史上称誉一代的作品。作者黄公望（字子久）生于宋咸淳五年（1269年），死于至正十八年（1358年），是元代四大画家之一。《富春山居图》完成于至正七年（见原图题跋），系黄子久78岁时所作。描绘的是富春江两岸景色。画高1 尺余，长3 丈左右。所写富春两岸，峰峦坡石，似初秋景色，树木苍苍，疏密有致，其间有村落，有平坡，有亭台，有渔舟、小桥，并写平沙及溪山远处的飞泉茂林，有咫只千里之势。
《富春山居图》画卷有“弘治新元立夏长洲后学”沈周题跋，谓其画“墨法笔法深得其董、巨之妙”。可见于明成化以前曾为大画家沈石田所藏。后经辗转收藏，到明万历二十四年（1596年）为董其昌所得，图卷上有“丙申十月七日书于龙华浦舟中董其昌”题款。董其昌尝语王奉常（时敏）云“子久画冠元四家，如富春山卷，其神韵超逸，体备众法，脱化浑融，不落畦径”。
并誉为“艺林飞仙，出尘埃之外者也”。当时见过此画卷的人很多，如恽南田看了此画卷后说：“所作平沙，秃峰为之，极苍莽之致。”王时敏则赞其“不拘其师法，每见其布景用笔，于浑厚中仍饶逋峭，苍莽中转见娟妍，纤细而气益闳，填塞而境愈廓，意味无穷”。
后来此画卷为吴之矩所得，传至其子洪裕。据恽南田《瓯香馆画跋》中记述，吴洪裕生平最珍藏的有二卷书画，一为《智永法师千字文真迹》，另一便是《富春山居图》。
清兵入关，兵荒马乱，画卷流散民间，不知下落。
康熙年间，皇宫内府得黄子久《山居图》一幅，深藏内府。乾隆时，乾隆检赏内府藏画，鉴认《山居图》即《富春山居图》，确认为子久真迹，不过少“富春”二字而已，并加盖“御览”宝印。
不久，有人进献《富春山居图》，乾隆甚异，将此二画并验，意谓进献之《富春山居图》系伪品，即命东阁大学士吏部尚书梁诗正书贬语于此卷上，其书云：“世传《富春山居图》为黄子久画卷之冠，昨年得其图者，有董香光鉴跋，……于沈德潜文中，知其流落人间，蔗几一遇为快。丙寅冬或以此书画求售者多名贤真迹，则此卷在焉，上有沈、文、王、邹、董五跋，德潜所睹者是也，因此二卷并观，始悟旧藏印富春山居真迹，其题签偶遗‘富春’二字，局之似为二图者实误甚矣。鉴别之难也，至董跋二卷、一字不易，而此图笔尤弱，其为伪鼎无疑，唯画格秀润可喜，……不妨并存，入石渠宝笈”。
据黄宾虹对潘天寿说：“后进献之《富春山居图》确系子久真迹，乾隆为顾全面子，故意搬弄是非而已”。（见潘天寿、王伯敏着《元代四大画家》）现传世之《富春山居图》二卷，其中必有一幅为复制者，以待今后鉴赏家研究、鉴定。